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要说迩来时尚界的“顶流”，那非毛绒LABUBU(拉布布)莫属。这款制型荒唐的毛绒玩偶不光经常映现正在邦际巨星街拍中，更被爱马仕等顶级糜掷品牌选为秀场配饰。
用LABUBU(拉布布)一己之力掀动环球潮玩热，助力泡泡玛特市值站上3000亿港元的同时，中邦潮玩品牌亦接连振兴。跟着潮玩墟市的赓续升温，IP玩具公司纷纷寻求资金墟市的助力以增添邦畿。
克日，北京乐自天成文明繁荣股份有限公司(以下简称“乐自天成”或“52TOYS”)正式向港交所正式递交招股书，拟正在主板挂牌上市，花期和华泰邦际控制联席保荐人。
这也意味着，乐自天成将成为继泡泡玛特、布鲁可后，又一家赴港上市的IP玩具公司。行业头部泡泡玛特仰仗亮眼的成就单拉高了墟市对潮玩行业的预期，“自后者”52TOYS奈何讲出不相似的故事自然备受合切。
公然原料显示，乐自天成的焦点品牌52TOYS，是当下邦内潮玩行业的合键公司之一，主交易务为IP玩具。
据天眼查显示，52TOYS正在2021年取得4亿元的C轮融资，并正在此前累计结束了6轮融资，累计融资金额超越5亿元，投资方包罗中金资金、邦中资金、启明创投、前海母基金等众家着名机构。
最新一次融资就正在乐自天成正式递外港交所前一周，投资方为万达片子和上海儒意。
据悉生意转让，万达片子子公司影韶光和儒意星辰通过股权让渡及增资办法投资乐自天成。此中，影韶光以6898.97万元认购37万股，儒意星辰以5174.23万元认购28万股；同时差别追加投资1329.60万元和997.20万元认购新增注册资金。合计投资1.44亿元，两家公司将合计持有乐自天成7%股权。
万达、儒意、乐自天成这三家公司由于“IP”而齐聚一堂。对万达片子而言，通过与52TOYS的配合可能延迟IP家产链，提拔非票房收入占比；儒意则能将其充足的剧集IP和逛戏资源转化为实体衍生品。
2025年以还《哪吒2》火爆的衍生品生意，让不少投资机构、影视公司看到了宏伟的IP玩具墟市。而正在影视IP衍生品范畴，52TOYS曾经颇有经历。
结果正在当下的潮玩墟市，IP越发是自有IP是潮玩的焦点角逐力，LABUBU(拉布布)的爆火、行业龙头泡泡玛特的获胜便是最好的例子。
授权IP方面，截至2024年12月31日，52TOYS共计有80个。例如日本IP蜡笔小新、三丽鸥，迪士尼的草莓熊、史迪奇，华纳兄弟的猫和老鼠、超人，全球影业的小黄人、驯龙能手。
2022年-2024年，授权IP产物为公司带来的收入差别为2.32亿元、2.86亿元、4.06亿元，占比为50.2%、59.3%、64.5%，是乐自天成收入的第一大起源，此中仅热销IP蜡笔小新2024年就成立了超越3.8亿元的GMV。
但翻看招股书，公司焦点授权IP的合约刻期广博邻近到期，包罗2026年到期的史迪奇和草莓熊、2027年到期的猫和老鼠，以及动作功绩支柱但同样将正在2027年到期的蜡笔小新。
从筹划本钱角度看，52TOYS的IP授权本钱压力明显高于行业均匀秤谌。2024年公司授权本钱达4575.5万元，占营收比例7.3%，是泡泡玛特同类支拨的近两倍。
实践上，乐自天成也正在勤苦斥地本人的IP。目前，乐自天成的自有IP贩卖收入仍占营收比重较小，2022年-2024年差别为1.32亿元、1.3亿元、1.54亿元，占比差别为28.5%、27%、24.5%，来自外部采购的产物的收入占比抵达20%、12.9%、10.8%。
业内人士以为，焦点IP功绩合键功绩是而今IP玩具企业的要紧特质，也是危害点。若与版权方或版权代庖方的配合映现题目，续约本钱假如上升，利润空间会被进一步压缩。
依照弗若斯特沙利文公司的数据，2023年环球和中邦的脚色玩具墟市范围差别抵达3458亿元黎民币和403亿元黎民币，估计将差别以9.3%和17.7%的复合年增加率增加，到2028年差别抵达5407亿元黎民币和911亿元黎民币。
正在这片隆盛现象背后，潮玩行业大白出彰着的南北极分解态势。一方面，墟市确实产生了泡泡玛特等暴利神话；另一方面，乐自天成旗下品牌52TOYS的功绩展现却显得相对黯淡。
招股书显示，52TOYS正在2022年、2023年、2024年的营收差别为黎民币4.63亿、4.82亿和6.30亿元，复合年增加达16.7%，对应的净亏折差别为170.8万元、7193.4万元和1.22亿元；毛利差别为1.34亿元、1.95亿元和2.52亿元，毛利率牢固正在约40%。
长远说明行业体例可能发掘，头部企业与追逐者之间的差异正正在拉大。2024年，泡泡玛特营收翻倍至130亿元，净利润同比增加188.77%，打破30亿元，TOPTOY竣工9.8亿元营收及9000万元税前分部利润；布鲁可旧年亏折4亿；九木杂物社14亿收入，还是难掩亏折；IP小站正正在困穷转型。
对正正在谋划IPO的52TOYS而言，既充满机缘，也面对寻事。中邦潮玩墟市高增加供应空旷空间，但泡泡玛特、TOPTOY等角逐敌手正在品牌着名度、渠道组织等方面曾经攻陷了必定上风。
